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【小安觀市·A股周刊】經濟邊際回暖,地產風險逐步化解;貨幣政策繼續維持寬松;后續隨著國內風險逐步化解,有望催化市場重回上行通道

時間:2022-10-10文章來源:【字體:

 

社融增速底部已現,關注寬信用成色。貨幣政策以穩為主,提升效能?;ê椭圃鞓I復蘇且受益于政策,房地產仍偏弱。政策加持,結構優化,制造業投資后勁仍足。服務性消費仍有修復空間 儲蓄率轉化提供消費動能。出口短期有望維持,中期是下行趨勢。物價上行風險可控 對政策約束力暫難顯現 ?!巴?/span>-加息-衰退”傳導,海外經濟下行預期抬升。國內貨幣寬松呵護持續,專項債也在上半年加速投放,穩增長政策窗口延續。我國正在面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,無論是信心的扭轉還是內生性信貸擴張的趨勢改善都難一蹴而就,后續復蘇節奏預計仍偏緩慢。伴隨專項債實物工作量、地產保交付的逐步落地,以及高溫限電等不利擾動的相繼淡化,國內經濟環境整體依舊向好,預計后續仍處于溫和修復途中。

 

本周回顧:

本周市場延續低迷。

從寬基指數的情況看,創業板指下跌0.65%,上證50下跌0.75%,滬深300下跌1.33%,深證成指下跌2.07%,上證綜指下跌2.07%,科創50下跌2.24%。

從行業的表現來看,本周上漲的三個行業分別是醫藥生物(4.48%)、美容護理(3.51%)與食品飲料(3.23%),商貿零售(-0.32%)與社會服務(-0.4%)跌幅較窄;本周下跌幅度較大的五大行業分別是國防軍工(-8.08%)、有色金屬(-7.27%)、石油石化(-5.8%)、鋼鐵(-5.67%)、汽車(-5.31%)。

全球主要指數

價格

變化

漲跌幅

%

 

 

上證綜指

3,024.39

-63.98

-2.07

 

深證成指

10,778.61

-227.80

-2.07

 

滬深300

3,804.89

-51.14

-1.33

 

上證50

2,610.12

-19.69

-0.75

 

創業板指

2,288.97

-14.94

-0.65

 

科創50

939.38

-21.56

-2.24

 

道瓊斯指數

29,296.79

571.28

1.99

 

標普500指數

3,639.66

54.04

1.51

 

納斯達克指數

10,652.40

76.78

0.73

 

英國富時100指數

6,991.09

97.28

1.41

 

恒生指數

17,740.05

517.22

3.00

 

日經225指數

27,116.11

1,178.90

4.55

 

數據來源:Wind;A股數據:2022.9.26-9.30,海外及港股數據:2022.9.26-10.07

 

當前對市場的判斷:震蕩分化

1、經濟邊際回暖,地產風險逐步化解。實物工作量落地與保交樓政策拉動下游生產需求,加之高溫天氣影響消退,9月制造業PMI重返擴張區間,經濟邊際回暖,與此同時,近期穩增長、穩樓市政策密集出臺,央行、銀保監會決定階段性調整差別化住房信貸政策,央行決定下調首套個人住房公積金貸款利率0.15個百分點等,地產風險已在逐步化解。

2、貨幣政策繼續維持寬松。央行宣布設立2000億元設備更新改造專項再貸款,支持充電樁、新型基礎設施、產業數字化轉型等10個領域設備購置與更新改造;三季度貨幣政策例會延續穩健的貨幣政策,并突出強調“國內經濟總體延續恢復發展態勢”和“支持基礎建設、制造業”。貨幣政策仍聚焦于國內基本面,流動性整體維持相對寬松態勢以托底經濟。

3、市場情緒方面,前期外圍大幅波動下市場觀望情緒濃厚,而當前已經是底部區域。近期海外經濟、通脹數據導致的加息預期變化,疊加俄烏沖突影響,外圍市場波動劇烈,美債長端利率一度飆升至4%,美元指數續突破114。而盡管海外仍在動蕩,但從估值、股權風險溢價、成交活躍度、機構倉位等多個維度看,悲觀預期已充分反映,當前已是A股底部區域,后續隨著國內風險逐步化解,有望催化市場重回上行通道。

 

行業配置:

臨近重大會議節點,總量層面連續釋放穩經濟信號,需把握相關板塊的超跌修復機會,均衡配置:1、房地產及產業鏈的修復機會:央行、銀保監會及財政部連續釋放寬范圍的刺激政策,房地產及產業鏈有望迎來修復機會,關注房地產、建材、家電、家居、白酒。

2、消費復蘇預期:疫情防控下的消費場景有望逐步恢復正常,關注航空機場、酒店免稅、餐飲服務等方向。

3、繼續關注全球能源硬約束:全球能源緊張仍未緩解,關注傳統石化能源(煤炭石油天然氣以及上下游產業鏈等)、新能源替代(風光儲等)。

尊敬的投資者:

投資有風險,投資需謹慎。公開募集證券投資基金(以下簡稱“基金”)是一種長期投資工具,其主要功能是分散投資,降低投資單一證券所帶來的個別風險?;鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具,當您購買基金產品時,既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益,也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前,請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書,充分認識本基金的風險收益特征和產品特性,認真考慮本基金存在的各項風險因素,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力,在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上,理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規,平安基金管理有限公司做出如下風險揭示:

一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型,您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期,也將承擔不同程度的風險。一般來說,基金的收益預期越高,您承擔的風險也越大。

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四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。平安基金提醒您基金投資的“買者自負”原則,在做出投資決策后,基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險,由您自行負擔?;鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

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